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新《證券法》于2020年3月1日起正式施行，向資本市場注入一劑“強心針”，隨著全面推行證券發行注冊制，交易制度日趨完善，上市公司、融資余額的數量將在未來幾年迅速擴張，一場堪比住房制度改革的財富創造和轉移大戲，即將拉開帷幕。

大家都知道，新《證券法》是中國在總結自身發展特點的基礎上，向美國先進資本市場借鑒的產物；也是中國資本市場用三十余年追趕美國百余年的里程碑，對中國的資本市場將產生深遠影響，新證券法時代已經來臨。

作為金融IT行業的龍頭，恒生電子聚焦于財富資產管理領域，新《證券法》將會對金融IT行業產生哪些影響？恒生電子又將如何把握機遇，應對潛在的挑戰呢？

借力新《證券法》，金融IT從幕后走到臺前

2019年12月28日，全國人大常委會審議通過了修訂后的《證券法》，并于2020年3月1日起施行。

新《證券法》共十四章，基本保持了現行《證券法》的框架結構，由于落實注冊制、刪除上市條件等相關規定，條文總數由240條精簡為226條，對證券市場基礎制度進行了系統完善，主要修訂內容如下：

其核心是全面推行注冊制，廢除發審委，并強化信息披露要求、完善投資者保護制度，對資本市場體系和風險防控也做了修訂。

注冊制下，公司IPO流程會簡化，排隊時間也會縮短，整個上市周期也會較之前的三年左右壓縮，上市節奏將加快。

那么，資本市場利好，跟金融IT行業，到底有什么關聯？

我們常說的資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。金融是指資金的融通，貨幣是金融實現其職能的重要手段。隨著線上交易逐步成為人們日常交易的主要方式，現鈔在整個貨幣中只占5%-6%，貨幣已經被數據化，數據處理成為金融業的核心。

周小川曾在2018年第九屆財新峰會上表示：“可以說金融業有一半左右干的是和IT行業差不多的事情，可以說是半個IT行業。”傳統的金融業歷來是IT和金融科技最主要的用戶，金融業是IT技術的最大采購商。

而金融IT行業恰恰是為券商、期貨公司、公募基金、信托公司、保險資管公司、銀行、各類交易所、私募基金、三方理財銷售公司等金融機構提供軟件產品和服務以及金融數據業務，為個人投資者提供財富管理IT工具等。

所以，資本市場利好，會激發市場活力，增加上市公司數量，促進上市公司完善信息披露的制度。同樣，作為服務上市公司的金融機構，為了應對變化，會增加自身IT系統建設的投入和強化數據處理的能力，而金融IT行業恰好可以滿足金融機構的訴求。

金融IT是金融業的命脈，無處不在，但曾經一直在背后默默無聞的提供支持；借力新《證券法》，金融IT或將獲得新一輪的爆發式增長，從幕后走到臺前。

恒生電子，被馬云看上的金融IT之王

1995年，8位創始人在杭州成立恒生公司.“327國債風波”后，恒生“棄債從證”，在證券市場這一空白的領域，開始生根發芽。

2014年，馬云控股的浙江融信以現金方式受讓恒生集團100%的股份，通過恒生集團持有恒生電子20.62%的股份，馬云由此成為恒生電子的實控人。

入局恒生電子，馬云的金融棋局又落定一子。收購恒生電子，意味著浙江融信的金融數據業務將突破阿里系，擴展到傳統金融機構中去，這將為阿里巴巴整體的金融布局帶去更大的想象空間。

時至今日，恒生電子已經成為一家全金融IT服務商，多項指標穩居行業領先地位。

1、凈利潤同比增長超過100%

2020年1月20日，恒生電子發布業績預告，預計2019年歸母凈利潤約為12.9億到13.4億，同比增加6.45億到6.97億，同比增長約100%到108%。

預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為5.17億到5.3億。預計歸母扣非凈利潤約為7.7億到8.1億，同比增長約50%到58%。

截至2020年3月4日下午收盤，恒生電子市值，如今已達到825.63億元。

2、毛利率高達97%

從2009年以來，恒生電子毛利率一直穩定上升，從2009年的70.67%上升至2018年的97.11%。毛利率的增長反映了公司強勁的內生增長力，而這背后就是產品的更新迭代作為支撐，并帶來銷售費用和管理費用的減少。

3、研發投入增長9.68%

2018年，恒生電子研發投入14.05億元，占營業收入43.05%，同比增長9.78%。其中，研發人員數量達到4590人，占公司總人數64.45%。

而同為金融IT服務商的長亮科技，研發投入1.45億元，占營業收入13.31%；信雅達研發投入4.19億元，占營業收入34.24，以及科藍軟件、潤和軟件等主要金融IT服務商，在研發投入上都不及恒生電子。

恒生電子的“內憂”與“外患”

新《證券法》利好整個金融IT行業，作為行業頭部公司，可以把握機會保持領先，甚至擴大領先地位。但是，我們必須清晰地意識到，伴隨著機會與市場前景，是不可小覷的內外壓力和潛在威脅。

1、 核心員工流失風險加大

金融IT屬于人才密集型行業，公司發展高度依賴人力資源，近些年來人力資源成本快速上漲，而行業競爭的日趨激烈，對人才的爭奪亦趨于白熱化，同業間的高薪招聘等因素都為核心員工的流動提供了客觀條件。

恒生電子對此主要采取三點措施：

1） 在公司治理、股權結構、激勵機制等方面建設學習型的組織，以更靈動的組織架構，不斷適應環境的變化；

2） 在人才保障方面，形成成長進步的機制，讓更多年輕人上位，進一步促進內部人員流動，發現并培養新生力量；

3） 在薪資方面給予人才行業領先的水平，并持續加大研發投入，激發人才的創新能力。

目前來看，恒生電子在預防核心員工流失方面采取了有效措施，沒有對業績產生明顯影響。但未來行業競爭會加劇，人才將是各方爭奪的焦點。

2、行業競爭加劇

在市場利好消息的長期影響下，金融機構會加大IT建設投入；但市場參與者眾多，行業處于壟斷競爭的格局，彼此間產品存在差異，市場沒有絕對掌控者，競爭或將持續增強。

同時，目前工商銀行、平安銀行、浦發銀行、上海銀行、民生銀行、南京銀行等多家銀行已經采用恒生電子IT建設解決方案。但仍有像招商銀行這樣自建IT系統，并且，在未來，有實力的金融機構不排除去自建IT系統。對于恒生電子來說，也是挑戰。

此外，跨界打擊更是推波助瀾。互聯網巨頭強勢介入，銀行金融科技子公司“親自上陣”，新興金融科技公司“圍追堵截”，加劇了金融IT行業的競爭[7]。

3、 全球競爭更加深刻

2019年10月11日，證監會明確取消外資股比限制時點；其中明確2020年12月1日后取消證券公司外資股比限制，金融IT行業進入全球競爭的時代。

已有摩根大通證券（中國）、瑞士方正證券、野村東方國際證券、星展證券等多家外資券商先后提交了設立或控股外資券商的申請。

外資進入是必然趨勢，短期內可能會對國內金融IT行業產生沖擊，長期反而會形成良性競爭，倒逼國內IT公司技術創新。

結語

有多大機遇，就將面臨多大挑戰。

即便恒生電子擁有近25年的積淀，各項業績指標在行業均處于領先地位，但仍然會遭遇“內憂外患”的困境——人才流失難以避免、行業競爭愈將加劇、全球競爭更加深刻。

手握金融業的命脈，恒生電子唯有加大研發人員和研發資金的投入，保持自身“廣而全”的產品線優勢，不斷增加核心競爭力的壁壘，并廣泛參與到行業競爭中，強者自會恒強。

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來源：億歐