近兩年來，定制家居上市公司在持續擴充產能。7月底金牌廚柜與成都市雙流區人民政府簽訂了《投資合作協議》，投資“西部物聯網智造基地項目”。項目預計固定資產投資約12億元，據披露，此舉為滿足公司全國性生產布局，進一步完善和提升公司廚柜、衣柜、木門、智能化家電等供應及配套服務體系，深耕中西部市場，提升公司的綜合競爭力。
無獨有偶，2020年07月, 索菲亞增加投資近5個億擴建年產定制衣柜及其配套100萬套和復合門30萬套項目”。2020年3月，江山歐派發布公告稱，為豐富公司現有產品，擴大產能，公司擬投入4.5億元投資防火門產線項目。皮阿諾通過定增，計劃在2020年7月開工建設4條全屋定制產品智能化生產線，項目達產年后將新增全屋定制產品年產約35萬套。歐派家居2019 年發行14.95億元可轉債，用于清遠生產基地（二期）建設項目、無錫生產基地（二期）建設項目和成都歐派智能家居建設項目。
眾所周知，2020年也是定制家居上市公司募投產能集中釋放的年份。在這樣的背景下，仍然有不少定制家居公司繼續擴充產能，就沒有產能出現過剩的顧慮嗎？
01、定制家居是否應該擴充產能
金牌廚柜除了投資“西部物聯網智造基地項目”，還在此前不久的7月23日，擬向其控股股東、實際控制人非公開發行股票募資2.86億，用于廠房建設與工程衣柜建設項目，發展大宗業務。據披露，這次非公開發行募集資金的投資項目達產后，可新增公司工程櫥柜年產能10萬套，工程衣柜年產能12萬套；江蘇金牌廚柜三期項目建設周期12個月，擬使用募集資金5300萬，達產后可新增公司工程衣柜年產能10萬套。
定制家居是否該繼續擴充產能，關于這個問題主要的聲音有，一種認為產能已經夠多了，再擴張產能就會過剩；一種認為定制家居的市場滲透率還在提升過程中，還有足夠的空間容納更多產能。定制家居市場到底需要多少產能？定制家居市場的產能到底是過剩還是不足？這方面沒有專門的統計數據。但從市場整體的供求關系層面來看，定制家居供給充足。這點可以借助一個現象來來看：目前的家居市場不存在定制家居客戶拿錢不能以合理的價格購買到想要的定制家居產品的情況。定制家居的平均價格總體是穩定的。所以從總體上來看，定制家居不缺供給。但是，為什么我們能看到主要的定制家居企業尤其是上市公司還在擴充產能，這些產能將會怎樣被消化，會被用來滿足哪些需求？未來幾年的市場還能否容納下新的產能？頭部或上市定制家居公司的增長主要受到以下因素的影響：整體市場規模的增長、精裝房滲透的繼續提升、行業集中度的提升。
02、整體規模還在增長
整個家居市場的規模仍在增長過程中，定制家居的滲透率還有空間，在一段時間內還可以容納更多產能。從目前上市公司披露的信息來看，都能維持很高的產能利用率。在現有產能基本飽和的情況下，要在市場規模的增長中抓住機會，滿足未來更多的市場需求，就需要繼續擴充產能。
03、快速搶占精裝房份額
另外，精裝房滲透率持續提升使得家裝流量向房地產企業集中，對做工程渠道B端業務企業的資金實力和產品穩定供給要求更高。工程渠道的競爭力主要體現在交付能力、成本控制能力和現金流抗壓能力。精裝渠道導致企業營業周期壓力增大，經營性現金流不穩定性提升然而，體量規模更大的定制家居公司營業周期壓力更小。這種門檻使資金實力不足、生產能力不足的小企業更難參與其中，為實力更強的定制家居公司提供了機遇。并且，精裝房的普遍被接受、滲透速度的提高，推動工程渠道需求快速增加，需要有產能更加充足和穩定的企業保證產品供應。工程渠道訂單相較于零售產品的標準化更強，排名靠前的品牌可以通過擴充產能降低成本實現規模效應。隨著規模的增大還有助于獲得更強的議價能力。此外，當排名靠前的企業逐步實現更大范圍，甚至全國化的產能布局，也將使得其在運輸成本和交付能力上的優勢進一步擴大。所以，頭部定制家居公司通過擴充產能來抓住工程渠道的機遇。通過對精裝房渠道的占領繼續拉開與小企業的差距。
04、搶占中小競爭者的份額
當前定制家居市場分散，行業集中度低，但是集中度一直在提升過程中。除了由市場規模的增長帶來的生意外，頭部的定制家居公司也一直在搶占中小企業的份額。從2017年到2019年，定制家居上市公司營收的平均增速分別為33.83%、19%、13.72%，有券商測算在同一個時間段內的定制家居行業增速則為17.6%、11.3%、3.1%。通過對比定制家居上市公司的營收增速和定制家居行業的增速可知，上市公司的增速遠高于整體市場的增速，上市公司在搶占其他中小公司的生意，市場的集中度在提升中。大公司市場份額提升的前提是有更大規模的產能。相對于實力弱小的小企業，頭部或上市定制家居公司自身資金實力和融資能力要遠遠強過小企業，產能擴充能力也更強大。雖然，定制家居零售渠道服務鏈條長，但排名靠前的公司經過多年的積累其終端門店數量已達到相當的數量，在終端觸達率和服務能力上已形成規模化。
再加上，頭部或上市定制家居公司擁有更強的品牌力和更強大的營銷能力，能比小企業更好的消化新增產能。從產能擴張的投資項目中所包含的品類來看，幾乎都是廚柜、衣柜、門、窗等多品類擴張。這樣的擴張投資金額大，是中小規模的家居企業很難實現的。隨著整裝大家居趨勢不斷發展，定制家居都已經將多品類納入戰略，為推動整裝大家居奠定基礎，相對于中小企業單一品類更具有競爭優勢。另外，一線定制家居具有更加知名的品牌，這對于追求品質生活的新興的主流消費人群更具有吸引力。
未來隨著整個市場增速放緩，大的定制家居企業將繼續擠占中小企業的市場份額，中小企業將面臨更大的競爭壓力。在定制家居市場分化的趨勢下，定制家居產能多寡不能一概而論，大企業進行的持續產能擴充，除了市場本身的規模增長消化，還將通過抓住精裝房機會和擠占小企業的份額來消化產能。
05、定制未來的競爭
產能擴張會不會導致頭部或上市定制家居公司之間激烈的競爭？目前還沒有，但在將來會。雖然有聲音在喊價格戰，其實主要的定制家居公司之間沒有真正意義上的打過價格戰。定制家居雖然有競爭，但是競爭還不是特別激烈，從上市公司年報可知其近年來都維持穩定的、較高的毛利率水平。從2017年到2019年的三年中，上市定制家居公司每年的毛利率基本都保持在35%左右，有少數的公司甚至達到了40%，并沒有出現大幅度下降。橫向來看，各家公司的毛利率也都差不多在同一水平上。
但是，隨著未來定制滲透率越來越高，精裝房滲透率也越來越高的時候，競爭將變得激烈。彼時一線定制家居公司之間的競爭靠什么？肯定包含很多因素，但是其市場份額應該是很重要的一個環節。市場份額提升的前提是得具備相當的產能規模。因此現在的產能布局也為將來的競爭打下基礎。
最后，如何看待產能，除了看當前的市場供求關系和競爭之外，也需要一個關于未來的視角作為參考。上市的定制家居公司紛紛擴充產能，這樣一方面可以滿足市場規模增加的需要，另一方面也能擠占實力弱小企業的份額。大企業擴充產能對小企業帶來巨大的競爭壓力，甚至最終導致小企業被淘汰出局，同時也為大企業在將來市場增長接近天花板時相互之間的競爭打下規模產能等方面的基礎。
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來源：中國木業網
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